以太坊提案 1559：重新平衡矿工、代币持有者和社区利益

概括

以太坊的EIP-1559提案引起超过半数矿池的反对。 如何推动降费提速，是以太坊当前最紧迫的任务。 随着 DeFi 等生态的兴起，以太坊链上的转账手续费（以 Gas price 表示）不断上涨。 过高的gas费给生态的应用体验带来了极大的限制，势必对生态产生挤出效应，但对矿工却是有利的。 为了提升生态应用体验，以太坊之魂V神提出的EIP-1559方案，该方案的核心是改变向矿工支付gas费的方式。 Gas费将分为基本费和小费（tip）两部分，基本费将被销毁。 由于销毁基础费用（Basefee）会减少流通量，有利于持有者和社区，但会减少以太坊矿工的区块奖励。 过去一周，拥有过半算力的矿池明确表示反对EIP-1559，以太坊再次面临矿工与社区（包括代币持有者）利益的再平衡局面。

我们认为，以太坊目前面临的核心问题是矿工（由于目前的 PoW 机制，这种效果更加明显）、社区和代币持有者的利益再平衡。 过高的币价和高昂的Gas费用固然会对社区项目产生挤出效应，但过低的币价对持币者和矿工来说肯定是不利的，最终不利于社区的发展。 这三者之间的关系类似于不可能三角，无法完美解决，只能不断动态调整，达到平衡。 更深层次上，以太坊的Gas费计算方式还有优化的空间。 这次的1559提案显然有利于持币者以太坊持币地址，但是破坏base fee的方式也有利于推高币价，而且币价整体上和Gas fee正相关，最终会造成对社区的排挤效应。 按照以太坊2.0的规划，最终会转向PoS机制，目前的PoW矿工最终会被淘汰。 在以太坊2.0出现之前，面对高昂的Gas费用、持币者对币价的诉求、社区项目创新的持续性等关系，V神对Layer2等过渡方案抱有相当大的期待，而外部竞争者如作为Polkadot、BSC、HECO肯定会趁机争夺以太坊的流量。 当然，这些项目和以太坊并不完全竞争，存在一定程度的融合。 如何利用以太坊社区持续活跃的创新能力，创造新的生态平衡，对整个行业来说是一个问题，也是一个机遇。

上周行情回顾：ChainextCSI 100下跌21.48%，娱乐社交板块表现最好。 从细分板块看，娱乐社交和基础链表现好于ChainextCSI100平均水平，分别为-17.30%和-17.93%； 支付交易、物联网&溯源、商业金融、基础增强、存储&计算、纯货币、AI表现差于ChainextCSI100平均水平，分别为-29.90%、-27.68%、-24.86%、-26.87%， -28.35%、-21.74%、-33.86%。

风险提示：监管政策存在不确定性，区块链基础设施发展不及预期。

一、以太坊1559提案引发矿工、持币者、社区利益分歧

以太坊的EIP-1559提案引起超过半数矿池的反对。 如何推动降费提速，是以太坊当前最紧迫的任务。

随着 DeFi 等生态的兴起，以太坊链上的转账手续费（以 Gas price 表示）不断上涨。 在过去的一周中，Gas Fee 达到了 1220 Gwei 的历史新高。 过高的gas费给生态的应用体验带来了极大的限制，势必会对生态产生挤出效应。 在过去的几周里，很多项目已经从以太坊迁移到成本更低、体验更好的 BSC 和 HECO。

飙升的gas费大大增加了以太坊矿工的收入。 据The Block不完全统计，今年2月以来，以太坊矿工收入已突破10亿美元，创下新高，其中交易手续费收入为5.41亿美元。 它占矿工收入的一半以上。 为提升生态应用体验，以太坊之魂V神提出EIP-1559方案，旨在解决以太坊用户Gas费高、网络拥堵等问题，但同时侵犯了以太坊用户的利益。矿工。 他们公开表示反对。 EIP-1559的核心是改变了向矿工支付gas费用的方式。

目前矿工打包交易主要是在Mempool（交易内存池）中选择gas费较高的交易进行打包。 在 EIP-1559 提案中，gas 费将分为 base fee 和 tip 两部分。 基本费用是用户必须支付的最低价格，以便将他们的交易包含在一个区块中。 如果 EIP-1559 提案通过，基础费用将被销毁。 如果区块包含的gas费超过12.5M的上限，区块会增加上限，gas费最终上限为25M。 小费可以看作是对矿工的额外奖励。 一旦gas费达到最终上限25M，矿工可以根据提示的高低进行排序打包，类似于目前的首价打包。

EIP-1559提案根据实际使用需求调整gas费率，保证区块利用率维持在半满状态，动态调整gas费上限，更好应对配合短期需求高峰，避免因需求旺盛造成的网络拥塞，从而提升用户体验。 由于销毁基础费用（Basefee）会减少流通量，有利于持有者和社区，但会减少以太坊矿工的区块奖励。 燃烧带来的收益增加往往无法抵消矿工手续费的奖励，因此矿工最终收益减少，这也是矿工集体反对EIP-1559提案的根本原因。 过去一周，拥有过半算力的矿池明确表示反对EIP-1559，以太坊再次面临矿工与社区（包括代币持有者）利益的再平衡局面。

我们认为，以太坊目前面临的核心问题是矿工（由于目前的 PoW 机制，这种效果更加明显）、社区和代币持有者的利益再平衡。 过高的币价和高昂的Gas费用固然会对社区项目产生挤出效应，但过低的币价对持币者和矿工来说肯定是不利的，最终不利于社区的发展。 这三者之间的关系类似于不可能三角，无法完美解决，只能不断动态调整，达到平衡。 更深层次上，以太坊的Gas费计算方式还有优化的空间。

这次的1559提案显然有利于持币者，但是破坏base fee的方式也有利于推高币价，而且币价整体上和Gas fee正相关，最终会造成对社区的排挤效应。 按照以太坊2.0的规划，最终会转向PoS机制，目前的PoW矿工最终会被淘汰。 在以太坊2.0出现之前，面对高昂的Gas费用、持币者对币价的诉求、社区项目创新的持续性等关系，V神对Layer2等过渡方案抱有相当大的期待，而外部竞争者如作为Polkadot、BSC、HECO肯定会趁机争夺以太坊的流量。 当然，这些项目和以太坊并不完全竞争，存在一定程度的融合。 如何利用以太坊社区持续活跃的创新能力，创造新的生态平衡，对整个行业来说是一个问题，也是一个机遇。

Coinbase即将上市，估值千亿美元，加密货币资产将继续在资本市场上高歌猛进。 加密货币交易所Coinbase宣布已正式向美国证券交易委员会提交S-1登记表，以DPO（直接上市）形式登陆资本市场，并宣布将其A类普通股上市在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为“COIN”。 据The Block消息，在纳斯达克私募市场（NPM），Coinbase最新清算价达到每股373美元，对应的Coinbase估值为1000亿。 根据S-1表格，Coinbase去年的净利润约为3.22亿美元，对应的市盈率约为300倍。 上一次牛市的重大事件是芝加哥商品交易所（CME）推出比特币期货。 我们相信，加密货币资产将继续以极快的速度在资本市场“闯关”，直至成为资本市场不可忽视的市场。

2、各国政府相关消息：印度央行积极投资，拟推出央行数字货币

韩国：韩国央行行长表示，如果处理得当，CBDC 具有巨大的潜力。 韩国银行表示将在今年内在虚拟环境中测试中央银行数字货币 (CBDC)。 虽然韩国银行行长李柱烈并不看好比特币，但他认为如果做得好，韩国银行数字货币 (CBDC) 具有巨大的潜力。 早些时候，李柱烈周二在国会战略和财务委员会会议上表示，将修改 CBDC 试验计划，并承诺改进制度和技术研究。

泰国：泰国 SEC 将于 3 月 24 日就加密散户投资者准入规则举行听证会。官方目前正在就拟议的加密投资者准入新规则征求公众意见，公众咨询将持续到 3 月 27 日。在此前公布的拟议咨询文件中，SEC 将评估对开设新的加密货币交易账户的散户投资者应施加哪些准入条件，包括加密投资者的净资产和年收入，以及交易经验。

印度：印度央行正在积极投资并打算推出央行数字货币。 印度储备银行正在积极投资并计划推出央行数字货币，以取代私人发行的加密货币。 印度储备银行行长 Shaktikanta Das 表示，央行“非常致力于”推出数字货币，并希望效仿中国的数字货币项目——数字人民币。 它还透露，数字卢比项目是央行的主要关注点。 达斯表示，虽然拟议的 CBDC 尚未确定正式发布日期，但 RBI 目前正在微调主权数字货币系统的技术和程序协议。 与此同时，达斯维持了印度储备银行的反加密立场，表达了对加密货币威胁印度金融稳定的担忧。 根据 Das 的说法，RBI 已向政府当局报告了这些担忧，并可能影响即将出台的加密法规。

3、产业链相关趋势：BTC挖矿收入环比增长1.7%

（以下源网站数据更新至2月27日）

上周BTC新增交易笔数216万笔，环比下降2.0%； ETH新增交易笔数881万笔，环比下降0.5%。

上周BTC矿工日均收入5359万美元，环比增长1.7%； ETH矿工日均收入1854.36万美元，环比下降13.2%。

上周BTC日均算力达到156.1EH/s以太坊持币地址，环比增长2.9%； 全网日均算力达到411.1TH/s，环比增长2.7%。

上周BTC全网挖矿难度为21.72T，环比增长1.1%； 下一次难度调整日期为2021年3月6日，预估难度值为21.37T（-1.64%）； 上周，ETH全网平均挖矿难度为5.23T，环比上涨2.9%。

4、上周行情回顾：ChainextCSI 100下跌21.48%，娱乐社交板块表现最好

我们推出一款专业的代币市场指数产品——Chainext CSI系列指数，其中中证100指数[1]代表市场整体走势； 中证5指数[2]代表市场超大盘货币走势； 中证21-100指数[3]代表了市场中小盘股的走势。 过去一周市场继续震荡调整。 截至上周日（2月28日），ChainextCSI 100指数报4093.866点，较上周下跌21.48%，周日24小时总成交额1340.13亿美元； 其中，BTC全球均价为45137.77美元，较前一周下跌21.55%。 %; ETH全球均价为1416.05美元，环比下跌26.84%。

[1] Chainext中证100指数由代币市场规模最大、流动性最好的100个代币组成，综合反映市场整体价格走势；

[2] Chainext CSI 5 Index 由代币市场中最大和最具流动性的 5 种代币（BTC、ETH、XRP、BCH、EOS）组成，反映市场最大货币的价格走势；

[3] Chainext中证21-100指数由中证100指数样本和中证20指数样本组成，反映市场中小盘币种的价格走势。

从细分板块看，娱乐社交和基础链表现好于ChainextCSI100平均水平，分别为-17.30%和-17.93%； 支付交易、物联网&溯源、商业金融、基础增强、存储&计算、纯货币、AI表现差于ChainextCSI100平均水平，分别为-29.90%、-27.68%、-24.86%、-26.87%， -28.35%、-21.74%、-33.86%。

风险提示

监管政策的不确定性。 目前区块链处于发展初期，全球各国对区块链技术的监管、项目融资、代币等方面存在一定的不确定性，因此行业公司项目的发展存在不确定性。

区块链基础设施发展不及预期。 区块链是解决供应链金融和数字身份的核心技术。 目前，区块链基础设施无法支持高性能网络部署。 去中心化程度和安全性会制约高性能。 区块链基础设施存在发展不及预期的风险。